地方城投公司正探索利用资产服务信托作为新的融资途径，以应对不断收紧的传统融资渠道。近期市场观察到，一些地方城投及国有企业正通过“财产权信托”和“信托资产收益权”形式的金融产品来筹集资金。这类产品以30万元的低门槛吸引投资者，资金直接进入融资方公司账户，而其底层依据则是信托公司在中信登公司预先登记的资产服务信托文件。值得注意的是，这种操作模式可能违反法规，对金融市场秩序造成干扰，同时损害信托公司的信誉。
以“荆州监利丰源财产权信托”为例，该产品正在多个第三方财富平台募集，涉及融资金额不超过3亿元，期限不超两年，预期年化收益率7.5%。资金流向为融资方丰源城投的农行账户，担保方为监利城投。该信托产品的备案材料显示，其包含的信托资产源自丰源城投向监利城投提供的3亿元借款债权，利率为3.6%每年。监利城投是丰源城投的大股东，两者均为当地国资背景，承担城市基础设施建设和资产管理等职责。
传统上，城投公司的非标准化政信信托产品起投额较高，需通过信托公司监管账户募集资金，且在中信登公司登记。而今这种新型融资模式的资金直接进入融资方账户，与常规做法有显著差异，引发了对其属性和各参与方责任的疑问。业内专家指出，这类财产权信托实质上属于资产服务信托，信托公司仅负责登记备案，不参与融资包装，扮演的是通道角色，收益率极低。第三方财富公司则在此类融资活动中起到主导作用。
监管机构对此类行为持谨慎态度，早在2023年便发布通知，明确禁止资产服务信托为违法违规活动提供通道，强调不得通过财产权信托受益权拆分转让方式为委托人融资。同年年底，监管再度警示此类业务风险，要求信托公司加强尽职调查并设定合同约束条款防止违规行为。国民信托也发出公告，警告投资者注意此类违规操作的风险。
尽管存在监管警告，城投公司因非标融资渠道收窄，仍积极寻求新的融资路径。数据显示，城投平台的信托融资、金融租赁及定融发行量均呈下降趋势，部分地区信托融资更是大幅减少。此外，金融租赁业务被要求退出融资平台，金交所的定向融资产品也面临清理。在此背景下，部分城投平台出现非标融资逾期情况，资金链紧绷，促使地方政府对创新融资方式采取更加宽容的态度。
