[快讯]万科事件如何扰动长债利率 市场情绪受冲击

近期，国内债市持续承压，长债利率接连上行。11月27日，国债期货收盘多数下跌，10年期国债收益率在1.84%附近向上震荡。

债市承压的原因包括政策上降息预期降温，市场对“固收+”基金赎回、公募基金销售新规落地存在担忧。此外，万科债券展期风波给市场情绪带来冲击，主要利空信用债，但赎回压力下利率债也会受到波及。

临近年末，机构对震荡市的判断更为明显，降准降息预期仍是主要干扰因素。受访人士认为，综合考虑内外部环境和地方债供给情况，岁末年初降准降息仍有空间。

截至11月27日收盘，国债期货30年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间市场主要利率债收益率以上行为主。10年期国债活跃券“25附息国债16”收益率上行1BP至1.844%，30年期国债活跃券“25超长特别国债06”收益率上行0.35BP至2.1975%，逼近一个月前的水平。5年期和7年期国债品种收益率也分别上行1BP、1.25BP。

不同于三季度较为明显的股债跷跷板效应，近期即使股市出现连续下跌，债市依旧表现偏弱。以10年期国债品种为例，进入11月以来，“25附息国债16”收益率从1.79%一路上行至1.84%左右；30年期国债活跃券收益率则从2.14%来到2.2%附近。

财通证券固收分析师孙彬彬认为，从宏观逻辑上，债市的增量利好有限、货币政策方向不明确，而前期利率债补涨结束，主流券种收益率下行有阻力，债市情绪整体较弱。从机构行为角度，保险大量赎回“固收+”基金，面临赎回压力时，基金不得不抛售权益资产和高流动性的债券；券商自营和农商行也在抛售。

中信证券FICC分析师丘远航表示，市场对于年内降息的期待值不高，导致债市利率向下空间不足，呈现偏弱震荡。加上基金赎回费新规迟迟没有落地，也是市场隐忧之一。