30年期美债收益率站上5% 市场听谁的 全球资产面临压力测试[快讯]

5月中旬以来，30年期美国国债收益率经历了一轮剧烈上涨，突破5%。这一变化引发了全球金融市场对资产定价、风险偏好及资金流向的重新审视。

多位机构人士认为，美国财政赤字、通胀预期与经济增长情况三个因素共同推高了长端美债收益率。作为全球资产定价之“锚”，美债收益率的飙升对股票、黄金、债券等产生较大影响，全球资产正面临一场“压力测试”。

摩根资产管理（中国）资深环球市场策略师朱超平表示，美国财政赤字居高不下成为长期国债收益率上行的结构性支撑因素。在美国财政融资需求持续扩张的同时，全球央行等增持力度下降，而美国商业银行也受到资本约束而压缩久期风险敞口，导致长端美债边际承接能力减弱。此外，全球能源价格维持高位，导致通胀预期上升，投资者预期美联储今年不降息，甚至可能加息。美国一季度经济增长超预期，尤其是人工智能相关投资快速增长，大幅提振了投资者的风险偏好，从资产配置角度对美国国债需求构成压力。

外资公募宏利基金资产配置部总经理兼策略投资部总经理张晓龙分析称，在技术层面存在市场资金借机做空的行为；在基本面层面，全球油价上行推升通胀压力，引发市场对美国经济增长动能持续性的担忧。FXTM富拓首席中文市场分析师卢晓旸则指出，美国通胀具有较强的黏性，能源价格在中东地缘冲突扰动下持续高企，使通胀预期迟迟无法降温，从而倒逼长端收益率上行。全球投资者对长期不确定性的补偿要求提高，期限溢价持续修复，这些因素共同将30年期美债收益率推至5%以上。

作为全球金融资产定价的基准，长端美债收益率的攀升正在对各类资产产生影响。无风险利率的上升会直接抬升权益资产的贴现率，导致全球股票资产面临估值下行压力，尤其是对利率非常敏感的高估值成长股。美元债券收益率的上升促使全球资金重新评估非美市场的风险收益比。美国相对其他市场的利差扩大也可能进一步推高美元指数，使非美货币和新兴市场资产阶段性承压。长期基准利率的上涨将推高全球企业债的发行成本，高收益债市场的信用利差显著走阔，部分高杠杆企业的再融资风险和违约概率随之上升。