刚经历一轮剧烈震荡的全球资本市场，周五迎来难得的集体上涨。从亚洲到欧洲，股市大面积飘红；黄金站稳两周高位持续收涨，美元小幅回落，原油也走出小幅反弹行情。前几天笼罩在“美联储加息、AI赛道暴跌”的恐慌情绪迅速消散，资金纷纷转向风险资产。
这份回暖并不意味着全面牛市重启，更像是市场在非农数据降温后，短暂释放此前积压的加息焦虑。所有资产的走势都与美国通胀数据这一核心变量紧密相关。市场只是借着美元走弱喘了口气，最终行情能走多远，还需看即将公布的CPI数据。
周五全球各大类资产走出高度统一的行情，背后的核心主线是市场下调美联储加息预期，美元承压走弱，带动所有风险和避险资产同步走强。亚太市场全线走高，韩国股市迎来强力反弹，存储芯片龙头大幅拉升，一扫前几日恐慌抛售的阴霾；欧洲股市势头更猛，指数率先刷新历史新高；美股期货同步小幅上行，全球资金风险偏好明显回暖。
大宗商品同样受益。黄金连续第三个交易日收涨，稳稳站上两周以来高点，无息黄金的持有成本随美债收益率回落持续下降，吸引避险资金持续入场；美元指数回落至101关口下方，进一步放大金价上涨空间；国际原油小幅修复，美国原油价格徘徊在70美元关口下方，市场暂时放下对需求衰退的过度担忧。
这次行情反转源于前一日公布的非农就业数据明显降温，市场迅速修正利率预期。此前普遍认为美联储9月大概率加息，如今最新定价显示9月加息概率降至45%，跌破五成临界线。面对不及预期的就业数据，资金选择抓住“政策收紧压力缓解”的利好，暂时搁置“经济走弱”的隐患。市场只愿意交易弱非农带来的好处：就业降温意味着美联储没必要强硬加息，全球流动性收紧的脚步会放缓；至于就业走弱会不会拖累后续经济增长，多数资金选择延后判断，把这个疑问留给下周通胀数据。
