DeepSeek改变中国股市叙事！DeepSeek-R1及其他近期推出的具有全球竞争力和成本效益的中国AI模型正在改变中国股市。高盛报告指出，广泛采用AI技术有望在下一个十年内每年提升中国企业每股收益2.5%，并可能将中国股市的公允价值提高15-20%，带来超过2000亿美元的资金流入，其中南向资金贡献约1040亿美元，这或有助于改善全球资产管理机构对中国股票的低配状态。
过去一个月内，DeepSeek推动了恒生科技指数和MSCI中国指数分别上涨27%和19%。相比之下，自2022年11月ChatGPT推出以来，美国股市已上涨50%，市值增加了13万亿美元。基于此，高盛将MSCI中国和沪深300指数的目标上调至85和4700点，预计未来12个月内有16%和19%的上涨空间。
AI技术通过三大途径影响中国企业的盈利能力。首先，AI有望在未来十年内为中国带来累计9%的生产力增长，使MSCI中国指数成分股的年均收益增长1.1%。其次，AI技术在自动化和劳动力优化方面的应用可帮助企业降低3%的劳动力成本，从而在未来十年内每年提升1.8%的总收益。最后，AI技术催生的新商业模式和增量价值，使得中国企业有望通过加大技术投资实现每年约1%的额外收益增长。
DeepSeek等中国AI模型的突破吸引了全球资金的关注。尽管不能直接套用美国经验，但乐观情绪已经开始推动资金流入中国股市。对冲基金正增加对中国的净敞口和总敞口，南向投资者也在积极买入在香港上市的中国科技股。高盛预计，若中国公司未来12个月内总市值增加3万亿美元，参照美国市场净资金流入与市值创造的比率，中国AI故事有望吸引高达2000亿美元的净买入，其中包括南向资金流预计达1040亿美元。
DeepSeek的技术突破催化了中国股市近期的强劲上涨。与去年九月由政策转变驱动的短暂上涨不同，此次技术突破更多是微观和创新驱动的，对估值和收益均有积极影响，因此复苏可能更具持久力。高盛将整个中国上市公司分为两大类——AI技术和非技术，并进一步细分为六个主题群体——半导体、电力和基础设施、数据和云、软件和应用、收入增长者和生产力提升者，以分析AI生态系统中的特性。目前，中国的半导体和AI基础设施已经表现突出，表明后期周期受益者有很强的潜力迎头赶上。
