央行首次3000亿元隔夜逆回购操作 未公布利率引发关注[快讯]

6月29日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1575亿元7天期逆回购操作，并同时进行了3000亿元隔夜逆回购。值得注意的是，隔夜逆回购尽管也是固定利率操作，但未披露具体利率水平。

中信证券首席经济学家明明团队表示，虽然隔夜逆回购作为短端流动性管理工具被投入使用，但7天逆回购利率仍然是关键基准。因此公告中未公布隔夜逆回购操作利率。光大证券固定收益首席分析师张旭也指出，对于债券市场参与者而言，央行公开市场业务隔夜逆回购利率并不重要，建议更加关注7天逆回购利率和货币市场隔夜利率（DR001）。

中国人民银行近期宣布，在公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，采用固定利率、数量招标。6月29日，央行在常态化操作7天期逆回购的同时，进行了3000亿元的隔夜逆回购。7天期逆回购操作利率为1.4%，但隔夜逆回购操作利率未公布。明明团队分析认为，这意味着7天逆回购政策利率定位仍然明确。

张旭指出，部分投资者认为隔夜逆回购利率是DR001乃至整个金融市场的“锚”，但实际上并非如此。目前隔夜逆回购仅在月末等特殊时点操作，大多数时间不操作，不具备持续锚定DR001的作用。隔夜逆回购工具采用固定利率、数量招标的方式有助于稳定市场对资金利率的预期，提升交易商管理流动性的主动性和灵活性，特别适合短期基础货币供应场景。

回顾近年利率调控机制变迁，2024年7月，为增强政策利率的权威性，中国人民银行发布公开市场业务公告，宣布即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标。通过明示操作利率，7天期逆回购承担起主要政策利率的角色，MLF利率作为主要政策利率的功能逐渐淡化。从2016年开始，中国人民银行每日连续开展公开市场操作，均在每日上午进行逆回购操作。2024年7月，央行创设临时正回购或临时逆回购，操作时间为工作日16:00~16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，但该工具并未启用过，表明银行间货币市场利率波动较为平稳。