[快讯]从长鑫到宇树，券商多元布局兑现科创红利 双线布局资本新范式

券商“投资+投行”模式正加速兑现红利。近日，宇树科技披露发行公告显示，本次发行价格为150.80元/股，对应发行总市值约609.93亿元，显著高于市场前期普遍预期。

这场备受瞩目的硬科技IPO不仅是具身智能赛道的资本里程碑，也反映出券商行业参与科创项目的全新范式。穿透股东名册可见，至少12家券商通过直投子公司、产业基金、LP出资等方式在上市前完成布局；同时有超20家券商自营账户顶格参与网下申购。

宇树科技IPO中，券商机构的参与呈现明显的“双线布局”特征。多家券商早在2024年公司股份制改造前后便通过旗下另类投资子公司、私募股权基金子公司，以直接入股或产业基金出资的方式拿到老股筹码，伴随企业成长至上市阶段。这部分股份锁定期更长，赚取的是企业估值从一级到二级的增值收益。

另一方面，超过20家券商自营账户顶格参与宇树科技网下询价与申购，博弈新股上市后的短期溢价收益。这部分资金流动性更强，是券商自营参与新股行情的常规操作。

业内人士表示，注册制落地后，券商对优质科创项目的竞争早已从单一的保荐资格延伸到投研、投资、承销的全链条能力比拼。作为本次IPO的独家保荐机构（主承销商），中信证券是与项目绑定程度最深的券商，其投资布局贯穿企业上市全程。

招股书显示，中信证券对宇树科技的股权投资始于2024年。当年公司第一轮增资中，中信证券旗下私募子公司金石投资设立的金石成长股权投资（杭州）合伙企业入场；第二轮增资中，中信证券另类子公司中证投资也跟进入股。两轮投资完成了上市前的股权布局。