近期科技板块震荡调整，银行等高股息品种逆市走强，市场关于“风格反转还是资金再平衡”的讨论持续升温。当前行情是风格反转，还是短期资金再平衡？红利还有没有布局窗口？银行迭创新高后安全边际几何？
为此，中国基金报记者采访了多位基金经理，他们普遍认为，本轮从科技到红利的切换，本质是哑铃策略内的资金再平衡。三季度风险偏好回落、科技仓位拥挤，是本轮再平衡的主要推手。低利率环境下，政策推动红利资产正从“防守仓位”向“类债底仓”渐进重估，但基金经理提醒“伪高股息陷阱”与利率上行风险，仍是不可忽略的因素。
麻绎文表示，本轮从科技到红利的切换，本质是哑铃策略内的资金再平衡。无风险收益率下行背景下，市场同时容纳成长叙事与红利确定性，此消彼长属于常态。陶曙斌认为，目前市场以存量资金为主，从短期行情来看是科技股高位抱团后的阶段性资金再平衡。刘榕俊则倾向于市场阶段性再平衡，科技板块前期交易比较拥挤，这一轮调整更多是对高预期、高估值的一次修正。
施静指出，科技长期成长空间仍在，短期分歧来自AI商业化兑现节奏与成本压力。从更长期视角看，两类资产并非对立，当前是预期收益率与风险收益比的再平衡。周颖恺倾向于定义为中长期风格反转，海外地缘冲突带来的通胀压力提升全球加息预期，流动性收紧压制远期盈利折现，利率上行会显著压缩其估值空间。蔡志伟认为，短期是高位资金的再平衡，中长期是红利配置逻辑的重定价。顾钰则认为，阶段性再平衡的可能性更大，风格反转需经济结构与流动性环境长周期转向，成长与红利将长期共存。
