韩国股市绑架日本？高盛警告 北亚半导体联合体波动加剧[快讯]

韩国股市的极端波动正通过一条隐形链条深刻重塑日本乃至全球科技投资者的风险图谱。高盛董事总经理、交易员John Joyce在最新内部报告中指出，随着三星和SK海力士杠杆单股ETF的爆炸式扩张，KOSPI已演变为一台“巨型自我强化反馈机器”——涨时加速上冲，跌时踩踏成灾。

2026年迄今，韩国市场已触发五次全市场熔断，而自2000年熔断机制设立以来全市场熔断总计仅发生过十一次，今年一年就占据近半。日经指数与KOSPI的相关系数已攀升至0.84，超过历史均值逾一倍，两个市场事实上已合并为同一笔AI硬件资本开支交易的不同代码。

这一结构性耦合的直接后果是日本市场内部出现罕见扭曲：日经/东证（NT）比率盘中触及18倍，而就在一年前，这一水平几乎被视为不可能发生。对于持有日本仓位的全球投资者而言，他们购买的已不再单纯是日本故事，而是一张与首尔内存周期深度绑定的高波动率门票。

2026年，日本股市凭借一项此前数十年未能实现的突破跻身全球最佳表现市场之列——与标普500脱钩。今年6月，日经指数与标普500的相关系数降至0.26，R平方仅剩6.8%，接近统计意义上的完全独立。然而，这种独立并非真正意义上的独立。日本找到的是一个新的依赖对象：韩国KOSPI。日经与KOSPI的相关性升至0.84，是历史均值的两倍以上。

John Joyce将这一现象定义为“北亚半导体联合体”的诞生。全球资产配置者不再将日韩视为相互独立的国家市场，而是将其作为物理AI硬件资本开支周期的统一代理工具来交易。东京方面，铠侠、东京电子和爱德万测试主导指数走势；首尔方面，三星和SK海力士则掌控KOSPI的核心权重。两个指数本质上是同一笔交易。